证券之星食品饮料行业周报：2024年6月24日至6月28日，沪深300指数下跌0.97%，S&W食品饮料指数下跌2.18%。涨幅前五名的个股分别为：海南椰岛、阳光乳业、嘉隆股份、元祖股份、金达威。
制度视角
东兴证券本周观点（含个股）：
618 不同统计口径的总数据差异较大，易观数据反映消费复苏乏力。据易观分析数据显示，主流电商平台（淘宝天猫、京东、拼多多、抖音、快手）今年618全周期GMV同比增长13.6%（5月20日至6月18日数据） 。不过，星图数据显示，618期间综合电商平台和直播平台累计销售额为7428亿元。直观上看，今年618的销量同比下降了7.02%。不过，今年的618开始得比较早。如果从5月31日开始算，今年的618同比下降更多。由于易观数据较为统一，且据京东微信公众号显示，截至6月18日23点59分，京东618交易量和订单量创2024年新高，京东直播订单量也创2024年新高。同比增长超过200%。我们认为易观的总量和增长数据与京东的数据更加一致。参考易观数据，我们认为618整体消费不冷。随着经济回暖，消费有望逐步恢复。食品饮料与大消费环境直接相关。 ，并有望相应恢复。
活动期限延长、规则简化、低价竞争加剧。 2023年以来，各大平台不再发布618数据，618也不如往年那么火爆。一方面是因为消费者回归理性消费，另一方面品牌的促销互动不再集中在特定时段，而是分散在全年。一年中的不同时期更有利于提高物流效率、降低退货率。从活动时长来看，平台取消了预售期，基本上将开售时间提前了很多，使得整个618促销周期变得更长。从活动机制来看，平台简化降价流程、直接补贴、维持流量，成为今年电商的主要任务。从赛事价格来看，平台间竞争加剧。除了减少常规低价外，天猫和京东也将重点转向提供优质的客户服务和客户体验。抖音和拼多多推出了自动价格跟踪系统，可以在商家设定的价格范围内自动更改价格。
线上白酒销售表现亮眼。京东白酒板块，老酒自营交易额同比增长5倍，自营白酒交易额增长30%。其中，茅台自营交易量增长30%，汾酒增长30%，金莎增长190%。天猫618全周期（5月20日-6月20日）品牌成交排名显示，官方酒类专卖店销量排名前十的品牌包括汾酒、五粮液、茅台王子酒、泸州老窖、洋河、青岛啤酒、学喝酒（按顺序排列）优先事项）。会稽山创新的起泡米酒“一天一烟”在本次618活动中广受好评，官方抖音直播间72小时销售额突破1000万元。
海天味业、盐津店排名有所提升，三只松鼠表现不俗。调味品方面，海天在天猫平台粮油调味品销量排名第五，均价18元/个。不过，海天去年同期并未进入排行榜。零食中，三只松鼠在天猫和京东的零食销量均排名第一。在京东上，其在两个平台的平均价格上超过了去年排名第一和第二的百草味和良品铺子。价格为38元/个。三只松鼠传统电商渠道同比小幅增长。增长较大的渠道主要是拼多多渠道、私域店群新业务和抖音短视频渠道。以抖音频道为例，5月24日至6月18日抖音频道GMV为1.4亿，6月18日期间较去年同期增长约75%。此外，盐津店也已进入榜首。京东排名第三，排名明显高于之前。在今年激烈的价格竞争中，休闲零食品牌越来越重视线上平台的发展。尤其是以抖音为主的社交电商平台，更是大多数品牌的必备之选。
购物节削弱消费力。今年消费整体仍处于弱势复苏阶段，库存竞争背景下价格战明显。 5月份社会消费品零售总额同比增长3.7%，累计同比增长4.1%，仍处于较低水平。一方面是因为消费复苏乏力，另一方面是因为去年疫情后食品饮料行业开放：618数据反映了消费复苏乏力。部分食品饮料企业线上表现良好，且第一年整体基数较高，因此今年社会零售增速有所放缓。线上消费好于整体消费，
2024年5月，社会消费品零售总额和实物商品网上零售额同比增长11.50%，拉动了整体消费。相比之下，618 13.6%的增长并不高，证明购物节拉动消费的作用正在减弱。虽然整体线上增速不高，但食品饮料企业需要制定更有针对性的适应自身发展需求的线上策略。未来业绩可能会更加分化，部分企业有望逆势提升线上业绩。
投资建议：我们认为消费仍处于弱势复苏状态，整体消费明显复苏尚需时日。可以看出，餐饮品牌更加重视线上内容社交平台，尤其是抖音。此外，同样走低价路线的大众零食店也符合当下的消费需求，门店扩张空间还很大。我们看好在社交电商平台和大众零食渠道快速发展的食品饮料公司。建议关注：三只松鼠，其他受益者还有盐津铺、金仔食品等。
国投证券本周推荐（含个股）：
集中度提升加速，渠道变革是关键。近年来，白酒企业集中加速，但背后驱动因素不同：1）2016-2019年，以需求为主导，大众消费取代大众消费成为主流，消费者品牌认知度上升，渠道拓展步伐加快，名酒竞相抢占市场。更多渠道资源。 2）2020年以来，渠道主导市场。由于需求压力，渠道商压力加大，品牌代理商风险偏好下降，更多关注名酒大流通单品。中小品牌的生存状况明显恶化。渠道重要性提升背后的原因是：在低速增长的时代，经销商固化，品牌选择更加谨慎，与品牌的博弈将会更多，两者的地位也将发生微妙的变化。经销商生存环境发生巨大变化，剩下的才是王道。 1）现状：在需求压力的背景下，消费者意识越来越强，追求品牌和性价比。与此同时，酒企的费用普遍从B端向C端转移。多种因素叠加，共同造成了经销商的困境。只有资金实力雄厚、有团购资源、有品牌出口能力的经销商才能生存。 2）展望：部分实力较弱的经销商退出，剩余经销商也面临转型压力，需要更多关注强势流通品牌，成为流量型经销商。对于行业来说，当经销商表现出明显的品牌选择偏好时，整个白酒行业都会对这种偏好做出反应，进而影响整个市场的结构，进一步提高行业集中度。
渠道变革与危机并存，只有聚焦经销商痛点、转型才能获胜。 1）消费者更加理性，产品组合比单一产品逻辑更强。具体来说，制造商需要有高销量的产品来帮助经销商生存，同时需要能够树立品牌形象的产品，为未来的品牌延伸奠定基础。 2）市场竞争日趋精细化，人才储备是关键。当前行业竞争激烈，厂商需要对市场保持高度敏感，保持渠道与厂商的契合度，加强市场秩序管理，以应对变化或抓住机遇。 3）维护厂家关系变得越来越重要，重点是渠道联系和管理。厂家需要与经销商保持良好的关系，需要更好的企业文化来帮助厂家长远发展，从经销商利益的角度维护厂家关系。今年，终端和经销商的积极性明显不足。归根结底，是销量不佳、信心不足。红包等政策也很难发挥作用，对价格产生影响。此时，助力渠道布局和终端销售是行业竞争的关键。我们认为，相比各种费用，不如增加更多专业的销售人员来壮大经销商队伍，实现销售，对经销商会有更大的帮助。或许厂商“1+1”的模式进一步推进，效果会更好。
投资建议：在当前需求端增速放缓的背景下，酒类企业的增长不能依赖于行业的整体扩张。这也将考验葡萄酒企业自身的运营能力和重点布局领域的成长空间。重点寻找市场份额提升空间大、与厂家关系维护良好、产品矩阵丰富、能够满足经销商和消费者多样化需求的酒庄。重点推荐金石园、古井贡酒、山西汾酒、老白干酒等，推荐五粮液、泸州老窖、贵州茅台，关注迎嘉贡酒、金徽酒、伊力特。 。
宏观事件
国家工商总局公开征求关于加强校园食品安全工作市场监管的意见
央视记者今日获悉，为进一步落实食品安全“四个最严”要求，国家市场监管总局会同有关部门起草了《关于进一步加强校园食品安全工作的指导意见（征求意见稿）》 》（以下简称《指导意见》）。 》），向社会公开征求意见。
针对校园食品安全专项整治行动中仍然存在的突出问题，《指导意见》提出实行校长（主任）负责制，加强病媒生物控制，规范校园清洁消毒。可重复使用餐具，规范散装食材采购。 、加强进货检验制度落实，严格管理承包经营活动，加强校外餐饮单位管理，强化应急处置能力。
《指导意见》还提出，缩小市场监管部门监管职责，强化教育行政部门管理职责，强化卫生部门、公安机关相关职责，组织专家指导病媒生物防控工作。 ，依法严厉打击各类校园食品。安全犯罪活动，提出各部门要加强协作，强化执行与行为的衔接。
印度粮食部长：印度对小麦实行库存限制
印度粮食部长表示，印度对小麦实行库存限制，批发商小麦库存限制在3000吨，零售商小麦库存限制固定在10吨。
米饭里有肉！我国研制成功猪肉饭、鸡肉饭
科技日报记者23日从中国肉类综合研究中心获悉，北京食品科学研究所未来食品研究团队成功研发出鸡肉、猪肉饭系列产品——鸡肉饭、猪肉饭系列食品。细胞培养肉又称生物培养肉、细胞培养肉等，是利用动物细胞在体外培养，控制细胞快速增殖和定向分化，采集加工而成的新型肉类食品。动物细胞。它是合成生物学与食品生物制造相结合的代表性成果之一。
行业新闻
白酒指数三年内减半。还能投资白酒股吗？
飞天茅台从年初到现在已经下跌了近600元。价格暴跌损害了白酒行业。
过去，大家都期待茅台提价，为高端产业留出空间。如今茅台不再强势，高端白酒逻辑面临崩溃。 CSI酒类在不到一个月的时间里已经下跌了15%。如果按照2021年的高点计算，中证酒业已经下跌了近50%。
腰斩的白酒板块估值已跌至21倍PE。而20倍对于行业来说具有分水岭意义。毕竟，2019年CSI酒业的腾飞是从20倍的市盈率开始的。现在白酒已经回到20倍了，投资者还能买吗？
中国白酒网持有以下观点：
1、白酒实际基本面弱于业绩。 2019年，酒类上市公司平均经营现金流为净利润的1.03倍，但到2023年，经营现金流仅为净利润的91%。这说明部分酒企已经开始向下游企业提供宽松的赊销政策，业绩并未完全转化为真金白银。
2、支撑白酒消费的土壤已经不复存在。白酒的流行与特定时期特定人群的喜好有关。现在，无论是人口结构的变化，还是经济转型，白酒的基本需求都出现了问题。
3、省级领导实力较强，但长期无法摆脱下行周期。省级龙头企业依靠省内基本面和省外市场拓展，保持了增长潜力。但部分省级领导省外高增长，是由于经销商信贷政策放松，导致酒类库存比例过高，透支业绩。
前4个月全国啤酒行业销售收入增长7.8%
2024四川国际葡萄酒及烈酒博览会在德阳市文德国际会议中心开幕。中国轻工业联合会副会长李玉忠发表主旨演讲。
轻工业是重要的民生产业，是满足人民美好生活的主力军。 2024年，年轻产业将落实国家一系列稳增长、促消费政策，营业收入稳步恢复，利润实现快速增长。前4个月，规模以上轻工企业实现营业收入7万亿元，同比增长2.6%，实现利润4112亿元，同比增长20.8%。轻工业利润增速高于全国工业16.5个百分点。轻工业已成为国民经济的支柱产业。稳定增长的重要支柱。
酿造业是民生产业，也是轻工业的重要组成部分。 2024年1月至4月，全国啤酒行业规模以上企业啤酒总产量突破1700万千升，同比增长2.4%。销售收入3300亿元，同比增长7.8%，利润总额约800亿元，同比增长7.8%。为轻工业稳定发展、人民美好生活、经济社会发展作出了积极重要贡献。
啤酒行业集中化、差异化、注重品质、注重品牌的趋势日益明显。白酒的香型各有长处和特点，白酒家族有自己的美和共同的美。下一步要加快培育新生产力，成为啤酒工业发展和结构优化的新动力。
2024山东葡萄酒全国行·北京推介会成功举办
6月24日，由山东省工业和信息化厅、山东省商务厅、北京市商务局、山东省人民政府驻京办、山东广电总局主办的“2024山东葡萄酒全国行·北京推介会”电视台成功举办。周立伟副省长出席推介会并讲话。
活动以“齐鲁美酒香四溢”为主题，结合北京作为全国政治文化中心和消费领先的独特区位优势，邀请了酒类行业专家、省内重点生产企业、商务平台和渠道。代表来京推介山东葡萄酒。酒历史文化、特色品牌故事、鲁酒名企优质产品等，进一步塑造鲁酒新的传播点和记忆点，巩固消费者对鲁酒品质的信任和品牌依赖，帮助鲁酒产品拓展市场，增强竞争力。力量。
葡萄酒产业承载着我国悠久的文化和历史，是独具特色的民族产业之一。山东是葡萄酒生产和消费大省。拥有黄河下游生态廊道独特的自然环境和微生物区系、世界优秀的沿海酿酒葡萄产区和崂山优质矿泉水地下系统，孕育了悠久的历史。酿酒和香气的历史。是全国五个核心白酒产区之一、中国葡萄酒工业的发源地、啤酒产量第一大省。山东葡萄酒全国巡演的启动和北京推介会的召开，是推动山东葡萄酒高质量发展的重要举措。
中国酒业协会名誉会长王延才表示，齐鲁美酒全国巡演，是一次展示齐鲁酿造技艺的美酒之旅，也是一次展示齐鲁魅力的文化之旅。不仅展示了齐鲁名酒的品质之美、风味之美、工艺之美，还展示了山东的风情之美、生态之美、人文之美。
会上，精芝、锅精、趵突泉等十余个芝麻香型品牌，云门、古北春等北方酱香型品牌，兰陵、琅琊等浓香型白酒，以及青岛啤酒、张裕葡萄酒等被晋升。知名鲁酒品牌；发布“齐鲁美”“酒地图”，推出山东酒品牌价值评选、齐鲁酒品牌推介周、鲁食汇线上平台发布及山东酒落户等活动，举办“酒食·共享鲁味”鉴赏会活动中，山东葡萄酒产业链下游机构签约仪式。
除主会场外，还举办了“看鲁酒、谈鲁酒、品鲁酒”的外展活动，为鲁酒企业提供新产品展示和品鉴，组织鲁酒企业与参会互动。嘉宾们，体验鲁酒品质的创新。
公司新闻
茅台批发价单日涨90元 济南多家专卖店“普茅”缺货
近期持续下跌的飞天茅台批发价开始逆势上涨。 6月27日，今日披露的最新酒价参考价显示，2024年飞天茅台散装瓶批发参考价由前一日的2200元/瓶上涨至2290元/瓶。 24年飞天茅台原箱批发参考价已上涨至2550元/瓶，而昨日为2490元/瓶。
6月27日，今日披露的最新酒价参考价显示，2024年飞天茅台散瓶批发参考价由前一日的2200元上涨至2290元。
市场零售价是否同步变化？ 6月27日，中国酒业网记者走访济南市多家茅台酒销售门店了解到，近期，飞天茅台零售价和回收价均有不同程度上涨。飞天茅台散装零售价为2200元。 /瓶子;回收价格在2000元/瓶左右。 。
五粮液2023年度股东大会热闹非凡，参会人数超千人
五粮液2023年度股东大会正式召开。董事长曾从勤、总经理姜文阁等高管出席现场会议。此前，由于报名参加会议的股东人数较多，远远超出了原定召开会议的宜宾恒旭国际酒店的容纳能力，五粮液临时调整了现场会议地点2023年年度股东大会决议到上市公司多功能厅举行。
据中国酒业网记者现场了解，五粮液股东大会出席人数比原预计的400人多了一倍多，出席总人数超过1000人。
泸州老窖总经理谈“茅台降价”：消费端库存过多
6月27日下午召开的泸州老窖2023年度股东大会上，有股东询问对近期茅台股价下跌的看法。对此，泸州老窖总经理林峰表示：这几年，茅台酒的价格不断上涨，导致更多的金融属性开始显现；在这种情况下，（茅台）消费端库存过多。但从茅台近期的一系列动作来看，该公司对于维护行业秩序还是非常认真的，这并不容易。
二级市场
行业业绩
基金仓位
行业估值
行业兴衰
重点行业企业最新盈利预测综合值
行业财务指标同比变化
行业数据
高端白酒价格
上游原奶价格
主要乳制品零售价格
调味品原料成本