9月20日，美团在香港正式上市。 开盘价为每股72.9港元，较发行价69港元上涨5.65%。 总市值达4003亿港元，按当前汇率相当于510亿美元，超过小米（3724亿港元）和京东（389亿美元）。

从现场泄露的照片来看，有些矜持的CEO王兴在敲钟前发表了简短讲话，感谢用户、商家、骑手、美团员工和投资者，特别感谢苹果创始人史蒂夫·乔布斯，“如果没有苹果，就没有苹果”。 ，如果没有智能手机背后，没有移动互联网，我们今天所做的一切都是不可能的。”

主要投资者也纷纷表达了善意的话语。 今日资本徐新表示，王兴是深度学习机器，会长期持有美团股票。 高瓴资本张雷评价王兴，称他是战略家，也是实干家。

创始人王兴持股11.44%。 以此计算，王兴所持美团持股市值达到58.34美元（约400亿元人民币）。

我先给大家展示一张成为新亿万富翁的图景：

那么，本土生活服务巨头如何成长？

美团点评以团购起家。 2010年王兴创立美团后，迅速掀起国内团购风潮。 此后持续快速扩张，依靠先发优势和资本帮助占领市场。

为什么当时众多团购网站中只有美团一个人走出去呢？ 主要是战略对。

王兴将美团网定位为“本地生活服务商”。 本地生活服务是指我们线下消费习惯的KTV、电影院、餐厅、发廊等。 这些领域的团购订单毛利率较低，且因竞争无法提价，吃力不讨好。 2011年是实体团购快速发展的一年。 化妆品、服装团购毛利率较高。 很多团购网站都专注于实体团购，一度抛开了服务业。

对于实体团购来说，选品、价格、物流等都必须有明显的体验优势。 不然的话，肯定打不过淘宝。 淘宝的流量非常大，你做什么都可以，因为用户的交易行为都是一样的。 如果想与聚划算进行差异化竞争，就必须自建物流，保证良好的用户体验。

在竞争对手偏爱实体团购的同时，美团一直坚持以服务团购为交易主流，基本将实体团购控制在总交易额的10%以下。 王兴觉得仓储、配送环节超出了美团网的能力范围，也不是美团网的价值，所以还不如不做。

后来，美团陆续在外卖、酒旅、旅游等领域走上了正路。短短八年时间，美团已成为覆盖团购、外卖、酒旅等多元化本地生活服务的一站式平台，旅游、娱乐票务。 2017年，美团点评平台完成交易超过58亿笔，交易金额约3570亿元，交易用户3.1亿，活跃商户约440万，服务覆盖全国。

《每日财报》注意到，公司旗下运营的三大APP——美团、美团外卖、大众点评美团ktv团购怎么用，以美团为核心，相互引导、协同发展。 中国互联网信息中心监测数据显示，2018年7月，美团、美团外卖、大众点评三款APP的月活跃用户数分别达到万、4143万、2485万。2015年以来，美团APP涨幅三倍：

(1)：移动终端取代PC成为主流。 在团购市场保持增长的同时，网络用户自2015年开始转向移动设备，15上半年移动端占美团交易量的95%。 4月份以来，外卖业务广泛推广，美团APP活跃用户数不断增加。

（2）：外卖业务贡献了可观的流量。 外卖行业已经进入成熟阶段。 美团和大众点评是美团食品的主要入口。 自2016年初以来，每月有超过4000万用户被引流至美团美食，几乎是美团美食APP用户数量的三倍。

（3）：美团旅游快速崛起。 “美团出行”于4月底正式上线。 美团是它的主入口。 加上暑期出行需求大幅增加，美团的活跃用户大幅增长。 2017年，美团旅游交易额环比增长超过33%。

巨头企业的盈利能力如何？

中国的互联网企业虽然以不赚钱为荣，但如果没有能力为自己赚钱，那就是流氓。

美团点评近三年营收增长七倍多，净利润亏损收窄。 看起来很有希望。 公司2015年至2017年营业收入分别为40.19亿元、129.88亿元/+223%、339.28亿元/+161%。 2018年前4个月，公司营收达158.24亿元/+94.88%； 与此同时，美团经济调整后净亏损持续收窄，由2015年的-59.14亿元收窄至2017年的-28.53亿元。2018年1-4月调整后净亏损为-20.20亿元，主要由于收购摩拜并投资上海。 这是由于支付大量补贴开展网约车业务造成的。

外卖业务贡献了主要收入。 近年来，外卖业务收入快速增长。 虽然客单价不高，但订单量增长很快。 2017年，外卖GMV达到1710亿元（占比48%），收入达到210.3亿元（占比62%）。 截至2018年4月30日止年度，外卖GMV达2110亿元（占比51%），收入达260.6亿元（占比63%）。

主营业务毛利率大幅提升。 外卖业务毛利率由2015年的-123%提升至2017年的8%； 到店及酒店旅游业务占比从2015年的80%增长至2017年的88%； 随着2017年出租车业务开始投入，新业务毛利率有所下降。

目前公司已聚集门店、家居、出行、出行四大LBS场景。 其中，新到店事业群整合原有到店餐饮、餐饮生态、到店综合及智慧支付业务，线上线下充分协同、连接，提升全场景用户体验，深度赋能全链条商户数量； 大零售业务集团统筹生鲜零售、外卖、配送、餐饮B2B等业务，强化外卖配送网络，打造生鲜零售等新能力，全面布局大零售生态圈； 旅游酒店业务群包括航班、酒水、机票预订，为游客提供全方位的预订服务； 旅行事业部不断探索创新，为消费者提供更丰富、更高品质的旅行选择。

1、到店业务：业务模式的核心是佣金，根据商户的交易收入收取佣金。 团购和到店业务帮助积累了很多线下商家资源和相关数据，也是早期的用户来源。 2016年，美团点评推出开放式餐饮平台聚宝盆和食品采购平台快鹿购物。 2017年底，发布生活服务开放平台。 美团点评到店业务的下一个盈利点很可能是2B业务。 2、宅配业务：目前，商户资源、用户规模和配送网络是美团宅配业务的三大护城河。 目前，外卖骑手的成本占外卖收入的84%以上。 测算显示，当活跃骑手数量达到56万、年订单量73亿、平均订单价格47元、变现率达到14.0%时，美元外卖业务板块的经营业绩将净增。利润可由负转正，毛利率在28.1%左右。 3、酒旅业务：从在线酒店预订开始，拓展至旅行社、景区门票等领域。 18Q2，美团酒店预订量占比49.8%，达到6790万间； 间夜数占比46.2%，达到7290万间，超过携程系列的总和。 目前仍存在业务门槛低、单价上涨缓慢、用户流失三大风险。 美团正在实施“单一突破、横向扩张”的战略，寻求更大发展。 4、新业务：网约车、共享单车、新零售等多点布局。公司于2017年试点网约车业务，并于2018年4月收购摩拜单车，进军共享单车领域。 对于美团来说，出行业务的盈利模式有很大的想象空间，既可以给商家引流，也可以从商家引流。 网约车盈利模式清晰，但异地复制值得商榷，而共享单车仍处于探索阶段，仍属于亏损项目。

美团点评对商户的积分提升比例因商家和城市的不同而不同。 外卖业务的佣金比例通常在8%（北京）至16%（上海）左右； 酒店佣金比例在10%-12%左右（有上升趋势）； 目前美团快递司机的佣金比例在8%-10%左右； 餐饮和休闲业的佣金比例相对较低，通常在10%以内，但不同业态的佣金比例有所不同。

以外卖业务为例，目前毛利率水平较低。 收入来源主要有三个：一是商家佣金约8%-16%，最低保底4-5元/单； 二是配送费用，根据配送距离和商家不同，一般为3-8元/单； 第三，广告收入。 。 每单平均配送费用为5-7元/单。 30元的外卖订单毛利率大致在10%左右，其中美团确认收入11元，总成本9.9元，毛利润1.1元。

估值在上升，我们想成为服务行业的平台公司。

长江证券认为，美团选择此时上市，主要是出于内外部双重因素的考虑。

内部原因是美团点评资金短缺，急需“补血”：一方面，美团收购摩拜后资金短缺，需要额外资金维持现有业务；另一方面，美团点评收购摩拜后，资金短缺，需要补充资金来维持现有业务。 另一方面，大量资金可以支撑美团的“无边界”战略，IPO只是美团拓展边界的开始。

外部因素是业务扩张逼近瓶颈、一级市场融资困难：一是用户红利消退，互联网用户、手机APP用户增速放缓。 转向争夺现有用户后，公司的发展速度可能会受到限制； 其次，一级市场遇冷，2017年融资笔数同比下降47.5%，融资总额同比增速也从2015年的141.5%下降至2015年的4.8%。 2017年。因此，转向二级市场寻求资金支持是明智的选择。

公司近年来进军OTA和旅游领域。 随着业务规模不断扩大，估值逐渐提升，美团的目标是成为服务业的互联网平台，成为服务业的亚马逊。

这个目标并不简单。 平台型企业注重“全”，功能型企业则看重“细”。 平台公司是指对某一领域的产品和服务进行全品类覆盖，以流量和数据为核心发展用户群体。 代表企业有美团、天猫、小米等； 功能性公司加深对某一细分市场的关注。 运营，以专业性吸引并留住特定目标受众，代表企业包括饿了么、唯品会、OPPO等。 平台型企业可以利用信息流、物流、资金流广泛获客，降低交易成本，但这也导致各品类缺乏精细化运营； 功能型公司凭借专业优势拥有较高的用户粘性，但这也降低了受众覆盖率。 低的。

美团未来思考的是如何在各个垂直行业进行更深层次的联系。

长江证券也认为，美团点评的外卖短期内可实现盈利，其新业务如出行、旅游等也具有盈利特点。 能否占据主导地位美团ktv团购怎么用，还要看后续的运营。

未来重点关注三个方面：一是核心外卖业务能否快速实现盈利？ 第二，新业务能否获得优势？ 三、B端商家通过二次开发能创造多少利润空间？