中国酒水行业正步入前所未有的变革阶段。随着消费者消费习惯发生改变，中国各大酒水品类在各自的市场布局里展现出不同的机遇与困境。对于白酒行业来说，巨头企业在经营架构的调整方面投入了很多精力，它们期望通过这种变化来保持自身的优势，在市场大变革的形势下谋求更长久的市场发展。区域性企业通过上市以及打造品牌等多种方式，在白酒市场谋求更多的话语权；葡萄酒行业整体下滑，这让业内人士开始思考既有的经营模式该如何进行改变；啤酒巨头进入了资本市场；黄酒企业携手一起进入高端领域，一系列新的变化似乎都在表明整个行业的大洗牌势头已经初步展现出来了。北京商报记者对白酒、葡萄酒、啤酒、洋酒、黄酒以及渠道商等各板块的标志性事件分别进行了梳理。在梳理过程中，一方面勾勒出了酒水行业的既有画像，另一方面也显示出了酒水行业在 2020 年乃至未来数年内的发展走向。其发展走向包括：企业品牌打造持续向高端、次高端方向迈进；行业进一步向龙头酒企以及区域性知名酒企集中；以搭建消费者场景消费为核心的体验式酒水营销模式成为接下来酒水行业的发力方向。而这些内容都在逐步加快酒水行业的洗牌速度。

1贵州茅台业绩坚挺

2019 年 6 月 27 日上午，贵州茅台的股价成功突破千元这一重要大关，其市值达到了 1.25 万亿元。接着，贵州茅台的股价持续上扬，在短时间内先后突破了 1100 元以及 1200 元这两大关卡。到 2019 年末的时候，依然在 1200 元左右的范围内波动。贵州茅台股价的这种变迁，引发了业界对于茅台所面临的风险、市场价格以及未来走向等方面的讨论。业内人士认为，茅台具有不可复制的特性，其产能较为稀缺。同时，茅台具备高端礼品、投资品以及生活供需用品等多重属性，这些因素都使得茅台拥有极强的资本投资价值。

值得注意的是，茅台作为行业标志性企业，其股价破千这一情况，向白酒板块尤其是酱香酒板块释放出了积极的信号。茅台的效应正在带动整个酱香型白酒板块的发展，使得整体的酱香型白酒价格被拉高。业界观点表明，酱香型白酒通过自身的发展增强了品牌竞争力，这有助于提升其竞争壁垒。可以说，茅台和酱香型白酒两者能够相互促进。

贵州茅台股价突破千元，这意味着茅台作为行业领军者的地位是稳固的。同时，它还能够助推中国白酒千元价格带的形成。自此之后，中国高端白酒市场的竞争将会进入白热化阶段。值得一提的是，股价高涨在某种意义上表明飞天茅台仍被追捧。飞天茅台接下来的价格，由于受到茅台控价政策等因素的影响，在短期内不会有大幅的波动，然而依然会处在高位。

2五粮液系列酒公司发力主产品

2019 年 6 月，五粮液作出宣布。它将原本的宜宾五粮液系列酒品牌营销有限公司、原本的宜宾五粮醇品牌营销有限公司以及原本的宜宾五粮特头曲品牌营销有限公司进行整合，整合为一家公司。并且由这家公司来统筹管理五粮液系列酒品牌。据悉，新公司的董事长将由五粮液集团公司副董事长、股份公司常务副总经理邹涛担任。原宜宾五粮液系列酒品牌营销有限公司董事长徐强担任董事。原五粮液股份公司大区市场总监黄华担任董事和总经理。

2019 年 7 月，公司整合之后，五粮浓香系列酒公司召开了首次全员工作大会。此次大会明确了五粮浓香系列酒公司的组织机构以及重点工作方向。北京商报记者得知，五粮浓香系列酒公司的组织机构遵循“总部职能专业化、区域组织扁平化、市场反应敏捷化、产品定位清晰化”这一原则。该公司共设立了 13 个总部职能管理部门，15 个营销大区以及 36 个营销办事处。值得留意的是，依据五粮液集团“十三五”千亿元营收的目标规划，酒业所做出的贡献将会从当前的三分之一提升至三分之二，达到 600 亿元。其中，五粮液达到400亿元，系列酒达到200亿元。

随着五粮浓香系列酒公司进行整合，未来在产品端能够更集中地发力于主产品。这有利于改善以往各品牌各自行动、各自为政的情况，也有利于改善过度消费主产品等问题。

3酱酒“第二股”争夺战现端倪

贵州茅台向来是中国白酒行业的领先企业，并且是酱酒板块唯一的上市公司。在 2019 年底，随着习酒的退出，关于酱酒“第二股”会归属谁家的讨论以及“争夺”呈现出极为激烈的态势。2019 年 10 月末，在“全国百家媒体走进世界酱香白酒产业基地核心区”的大型采访活动里。习酒董事长钟方达在回应记者采访时讲道，因为证监会有着相关规定，同一集团不能让两个品牌都上市，所以习酒决定终止上市计划。随着证监会相关规定再次被提及，习酒那曲折的上市之路最终画上了句号。

茅台的成员企业习酒退出后，业界的目光再次聚焦在原先的几家酱酒企业上。2019 年 10 月 30 日，金沙酒业公布了上市计划的时间表，表明会在 3 到 5 年内完成上市计划；国台酒此前就提出有希望在 2020 年申报 IPO；而酱酒板块的另一个巨头郎酒，其上市之路历经多年波折后，在 2019 年也向外释放出已进入上市辅导期的消息。

业界展望接下来酱酒“第二股”争夺战的走向时指出，在酱酒领域里，郎酒的规模和体量相对更大，并且它还是老名酒，品牌力较强，所以它是第二个酱酒上市企业中最有竞争力的；除了郎酒之外，国台背靠贵州这棵“大树”作为产地支撑，在酱酒领域中也算是最接近 IPO 上市的企业，然而由于习酒终止上市，国台的上市难度也随之提升了。缺少了习酒的竞争，国台或将会在2020年迎来更严苛的审查。

4兑现军令状 汾酒混改再下一城

2019 年 12 月 12 日，山西汾酒举行了第八届董事会的第一次会议。在这次会议上，选举出李秋喜担任公司第八届董事会的董事长，其任期与本届董事会相同。同时，还选举出谭忠豹为公司第八届董事会的副董事长。经由李秋喜董事长的提名，聘任谭忠豹为公司的总经理等人事任命得以确定。此外，此次会议通过了 7 项相关方案，这些方案是关于收购汾酒集团旗下部分酒业公司的股权、资产以及土地使用权的。山西汾酒此前曾集中发布 19 份公告。这些公告涉及对集团酒类板块相关业务的收购。该收购有利于理顺产权关系。有利于加强酒业上下游供应链的掌控力。有利于优化酒类生产、流通资源。同时也有利于减少同业竞争和关联交易。

另外，北京商报记者有所了解，此次通过的 7 项方案，是关于收购汾酒集团旗下部分酒业公司股权、资产及土地使用权的。这些方案是在 2019 年 11 月 25 日晚间，由山西汾酒集中发布的 19 份公告中的部分内容。其中包含《关于收购山西杏花村汾酒集团有限责任公司汾青酒厂 100%股权的议案》，还有《关于收购山西杏花村汾酒集团有限责任公司部分资产的议案》等。有相关人士表明，从目前山西汾酒的业绩情况，以及集中发布 19 份公告的相关内容去看，山西汾酒整体上市的态势越发明显。山西汾酒若整体上市，其整体形象会有所提升，并且更利于内部的股权分配。山西汾酒收购部分公司之后，也能对整体的协同效应有更好的改善。

5贵州醇易主难自救

2019 年 8 月 6 日，江苏南通的综艺集团（简称“综艺集团”）正式完成了对贵州醇酒业（简称“贵州醇”）的收购。在此之前，仅过了一个月，综艺集团的董事长昝圣达就率领考察团实地参观了贵州醇酒厂。如今，综艺集团顺利地入主了贵州醇，这也就意味着维维股份最终将贵州醇这一“烫手山芋”给出让出去了。贵州醇七年亏损超过 3 亿元，这一情况早已让维维股份承受着巨大的压力，不堪重负。

贵州醇业绩连连亏损，所以它无法得到发展。在业内人士看来，贵州醇业绩长期低迷，主要原因是维维股份对白酒板块的思路不清晰。其次，对于贵州醇团队来说，也没有找到适合贵州醇自身的发展路径。但根源在于维维股份对旗下白酒企业打造运营型还是投资型平台，始终没有明确界定，一直在动摇。维维股份内部对于酒厂的运营模式存在争执，同时对于管理模式也存在分歧。

业内人士对贵州醇未来的走向持谨慎态度。一方面，业外资本进入白酒产业时，常常因为目标不明确，导致被收购的白酒企业难以专注于生产。目前还需观察综艺集团是否与维维股份有所不同。但有可能综艺集团是在贵州醇相对价格较低的时候接手的，它借助贵州醇特有的资源进行包装和整合之后，接着进行议价并出售，不会让贵州醇真正地做大做强；然而，因为昝圣达是洋河股份的十大股东之一，并且还是洋河改制上市成功的关键人物。所以，贵州醇是否会和洋河有联系，以及是否能够扭转劣势，这都是值得期待的。

6陷经营困局 威龙遭“戴帽”

2019 年末，上市未满四年的威龙葡萄酒正遭遇一场重大危机。11 月 22 日威龙葡萄酒发布停牌公告，随后其股票便戴上了“ST”的帽子。在同一时期发布的风险警示里，威龙葡萄酒的实际控制人、董事长王珍海因违反相关章程制度，擅自以上市公司名义对外提供担保等事宜，受到了上海证券交易所的问询。

据悉，王珍海有利用职务之便，违规以企业名义进行对外担保且隐瞒相关担保及债务的行为，违规担保事项累计涉及借款本金的金额为万元。威龙葡萄酒方面承认，违规担保问题的出现，表明企业的内部控制在执行方面存在重大缺陷。

当前威龙葡萄酒面临着诸多危机，摆在它面前最大的问题是市场萎缩所导致的“后继乏力”。近几年国产葡萄酒的整体发展态势不好，同时还面临着进口葡萄酒的强烈冲击，并且消费者消费结构发生了改变，这使得国产葡萄酒的传统渠道严重地萎缩了。业内人士指出，进入 2020 年，尽管存在诸多问题。消费者的消费需求变得日益多元化，这种需求仍为具有品质的新生产品提供了较大的空间。消费者逐渐摆脱对进口葡萄酒的盲目“迷恋”，开始理性看待葡萄酒产品本身。在这种情况下，威龙葡萄酒有可能凭借新产品或新营销方式迎来转机。不过，接下来需要加快行动步伐，因为留给威龙葡萄酒的时间可能真的不多了。

7百威亚太赴港IPO仍缺钱

2019 年 9 月 30 日百威亚太在港交所敲钟，其上市路就此结束。9 月 12 日，百威英博在官网发布公告，宣布百威亚太（不包含澳大利亚业务）恢复在香港联交所进行少数股权的上市申请。值得留意的是，此次招股说明书表明，百威亚太已将澳大利亚地区业务剥离出去。9 月 27 日，百威亚太公布了招股结果。每股定价为 27 港元，这是招股价范围的下限，招股价介于 27 至 30 港元之间。此次净集资 381.54 亿港元。公开发售的认购情况是超购 2.64 倍，国际发售获得了轻微超购。每手为 100 股，中签率达到了 100%。摩根大通和摩根士丹利担任联席保荐人。其中，香港进行公开发售，获得了轻微的超额认购情况。超购的倍数约为 3.64 倍。最终的数目是 7258.6 万股发售股份。这个数目占全球发售最终可供认购的发售股份总数的约 5%。

百威亚太上市后发布的首次业绩单情况不佳。2019 年前三季度，其啤酒总销量为 777.54 万升，同比下降了 2.5%。营收为 53.44 亿美元，同比下降 1.5%，内生增长为 3.1%。对此，百威亚太表示，主要原因是中国销量减少，中国夜生活渠道在 2019 年三季度表现疲软，从而致使啤酒总销量下降。

百威亚太在港上市后，如今整个国内啤酒高端市场呈现出“多足鼎立”的格局。业内人士指出，百威亚太上市对整个啤酒行业意味着高端格局的变化，也使国内高端格局逐步形成。在这一格局之下，产品会逐渐向高端化、集中化发展。

8保乐力加在华建厂搅动威士忌市场

2019 年 8 月 29 日，保乐力加集团宣布。中国首家标志性的麦芽威士忌酒厂在四川峨眉山正式破土动工。这是国际烈酒与葡萄酒集团首次在中国投资兴建威士忌酒厂。该厂预计投资 10 亿元人民币。占地面积为 13 公顷。计划于 2021 年正式投产。有可能在 2023 年正式推出第一批中国麦芽威士忌。保乐力加亚洲市务部副总裁关容宜在接受北京商报记者采访时表示，就产品定位而言，保乐力加将启用新品牌，不过产品定位仍有待确认。而从保乐力加在中国的经营策略来看，很有可能会瞄准高端市场。

保乐力加认为，中国是烈酒消费大国，国内威士忌市场较为广阔。2020 财年一季度财报显示，保乐力加的销售额达到 24.83 亿欧元，有机增长为 1.3%，其中中国市场增长 6%，印度市场增长 3%。从数据方面可以看出，新一财年一季度的销售业绩达到了预期，实现了适度增长。虽然外部环境存在很大的不确定性，但 2020 财年的目标是可以确定的，也就是持续经营业务利润要实现 5%-7%的有机增长。

未来，保乐力加进入中国市场会进一步推动中国市场。保乐力加凭借其在全球和中国的影响力，会促使其他企业关注威士忌行业。同时，在保乐力加的引领下，国内威士忌行业会有更多有实力的企业参与进来，这不但对威士忌行业有意义，甚至对整个酒类行业的发展都能起到一定的作用。

9古越龙山布局高端谋利待考

大家都知道，黄酒在近些年面临着一些挑战，比如消费场景比较单一，消费市场逐渐在缩小。所以，从今年开始，为了能够打破行业的“天花板”，黄酒各个企业都纷纷推出了中高端的产品，以此来适应消费市场的升级。在 2019 年 5 月的时候，古越龙山推出了一款新的产品“国酿 1959”（白玉版），这款产品是对标 53 度飞天茅台的，它的售价高达 1959 元每瓶，并且还宣称要以“控量+控价”的模式来进行操作。今年 10 月古越龙山有关部门针对该产品的销售情况表示，“国酿 1959”（白玉版）推出 5 个月后，已完成全年任务的 70%，也就是 5600 瓶销售量。同时，“国酿 1959”（青玉版）销售情况良好，到目前为止，已实现含税销售收入超过 380 万元。

黄酒首股之外，金枫酒业和会稽山都纷纷采取行动来抢占中高端消费市场。金枫酒业在今年重点主推石库门“锦绣 12”以及“经典 20”这两款高端产品，它们的售价都超过了百元，并且侧重于高端商务宴会渠道。会稽山推出了“大师兰亭”珍藏版、“会稽山 1743”等高端产品。

黄酒入局高端市场后，一方面能进一步改善各黄酒品牌的产品结构，另一方面也能够进一步扩大黄酒的消费场景，从而促进黄酒业绩进一步增长。

10华致酒行上市引酒业渠道资本思考

2019 年 1 月 29 日，华致酒行连锁管理股份有限公司（即“华致酒行”）在深交所敲响了上市的钟声。与之前的酒企上市情况不一样，华致酒行被称作 A 股第一家酒类流通方面的上市公司。

据悉，华致酒行此前有过冲击 IPO 的经历。2011 年，华致酒行曾递交上市申请，不过在经过证监会审核后未获通过。接着，华致酒行对管理和组织架构进行了新的调整，并且凭借上游知名酒企以及多个下游零售渠道的长期合作关系，降低了“关联采购”的比重，在终端市场取得了较快的发展。业内人士认为，华致酒行此次能够突出重围并成功上市，这得益于它所建立的直供网络。这个直供网络覆盖全国，具有扁平化和高效率的特点。更为重要的是，酒类流通渠道的价值正在得到资本市场的认可，这对于企业自身以及行业发展都有着积极的意义。

华致酒行上市在业界被视为一件具有指标性的事。这意味着中国名酒市场的兴盛，其将进一步推动知名酒企强势复苏。同时，作为酒业整体供应链的重要环节，酒业流通市场在 2020 年将迎来新一轮加速成长期。并且，优势流通企业的市场集中度也在逐渐提高。事实上，华致酒行在增长，其他一些 10 亿元规模以上的经销商也在增长，市场未来的前景整体是向好的。

北京商报记者 薛晨 冯若男