11月初，陕西市场迎来今年第二笔酒类融资。

企查查资料表明，有一家陕西公司名为“华禧酒业”。该公司在近日完成了 A 轮融资。投资方是温州融商丰睿股权投资合伙企业（有限合伙）。

可知，融商丰睿基金的管理人“中财融商”，是一家由央财校友会衍生出来的 985 创投机构，它在硬科技重镇持续投资了消费品，这成为了我们写作的起点。

赋比兴之后：首投白酒

首先看向中财融商与“央财”的关联度。

中财融商在 2015 年 1 月成立，它的注册资本为 5000 万元。到目前为止，已经组建了超过 40 支产业引导基金，这些基金的总规模超过 480 亿元，并且累计完成了超过 60 个项目的资金投放。

关键字眼在于，冯大任担任中央财经大学商学院 MBA 校友会会长并发起设立。

这说明该机构的实质与“水木清华”等国内校友基金相同。这些国内校友基金都是由学校的知名校友或校友会参与发起的，学校层面并不直接出资，只是在宣传方面进行“冠名”。

同时，要明确的是，这不是我们首次留意到这家“985”基金。在 6 月刊发的《“东方甄选”首款自营酒：扶风打破“县城婆罗门”？》这篇文章里，所提到的“赋比兴酒业”，有该机构参与投资。

今年 8 月，中财融商与雅州集团国资公司进行了携手合作。他们为赋比兴设立了专项投资基金，目的是为了给赋比兴在四川雅安的工厂项目建设提供赋能。根据企查查的显示，该项目基金的有限合伙人（LP）是雅安市国资与融商丰睿，其认缴的金额分别为 1.3 亿和 1985 万元，所占比例分别为 86.67%和 13.23%。另外，中财融商担任了普通合伙人（GP），认缴 15 万元，所占比例为 0.1%。

从赋比兴的创始人杨哲的社交媒体可以得知，到目前为止，公司已经建成了国内最大的精酿啤酒工厂，其总占地面积达到两百亩。这个工厂的年产量超过 10 万吨，年销售额接近 3 亿元，累计融资额将近 2 亿元。并且，该公司已经成功地入选了东方甄选、海底捞、盒马鲜生、京东等平台的供应链。

“非白龙头”赋比兴成功介入，这也为中财融商在酒水方面的投资眼光提供了有力的证明。然而，面对一家专门做白酒生意的品牌经销商，要进行如此大幅度的赛道跨越，中财融商到底有着怎样的考量呢？

对此，该机构解释称，投向白酒渠道原因有二；

高端白酒的抗周期性较强。从供给端方面来讲，众多高端品牌的基酒生产都在五年及以上，并且产能会受到窖池的限制，不太容易出现大规模扩张从而摊薄行业利润的情况；与此同时，原材料价格波动所带来的影响是有限的，整个行业的利润处于稳固状态。

存量竞争的环境下，各厂家的业绩分化十分显著。并且，渠道端也呈现出向头部大经销渠道集中的态势。通过将资金投向高端品牌的全国性或区域性强经销渠道，能够依靠规模化的返点，从而获得稳定的利润回报。另外，公司还具备众多在“非白”“白酒”的生产、批发、运营以及营销等全流程方面的投资经验，这些经验可以更好地为品牌 C 端的建设提供助力。

西安君品习酒总代：销量破亿

从工商信息方面来看，华禧酒业是一家成立仅一年且注册资本为 620 万元的民营小公司。深入挖掘背后的股东田红亮以及其他三位新进股东，都无法显示出其与 480 亿的金融机构有直接联系。

那么，为何会是TA？

金融棒棒糖带着问题找到了华禧酒业及其下设门店。观察得知，门店的销售面积大概在 100㎡上下，并且多数展柜都摆放着习酒产品。工作人员介绍说，门店主要销售每瓶 53 度的君品习酒以及金钻习酒系列产品，其标价分别是 1498 元每瓶和 498 元每瓶。按单瓶、礼盒、整箱等不同的拿货方式来看，上述两款产品的终端价格大致在 800 余元每瓶以及 200 余元每瓶。并且，它还涵盖了茅台、王子酒、郎酒等酱酒品牌的全价位产品。

进一步求证后得知，该公司是君品习酒品牌在西安市的区域总代理。其旗下对接着超 200 家烟酒门店，负责“君品”“金钻”习酒的供应。在走访期间，我们注意到其店员一直在忙碌地进行礼盒打包和登记工作。在此期间，共有 2 位消费者进店进行咨询。

华禧酒业公众号提及了关于销售业绩的情况。今年六月，公司的累计销售额达到了一亿。

中财融商称，标的公司时常为个人客户或子经销商赠送一些平价酒水以及水果礼品等福利。并且，该公司还会自己出资组织品酒会、烧烤郊游等线下活动。从经营方面来看，这部分的运营开支差不多与所获得的利润相互抵消了。然而，结合厂家的销售返点，仅君品习酒这一款单品的利润就超过了几百万元。华禧酒业不仅凭借优质的渠道维护，而且凭借线上社媒的宣传引导，其销售版图正在持续扩大。 华禧酒业凭借优质的渠道维护，使得销售版图持续扩容。 华禧酒业凭借线上社媒的宣传引导，让销售版图持续扩充。

该公司能一年破亿，金融棒棒糖认为这得益于抓住了“酱香入陕”的消费趋势。

机构调研表明，在 2020 年到 2023 年期间，西北五省的白酒市场总规模呈现上升趋势，从 350 亿到 400 亿元提升到了 500 元左右。其中，陕西在该市场中所占的比例接近 50%。另外，从市场份额方面来看，西北市场的酱香酒消费也有了增长，从原本不足 10%增长到了 20%左右。

媒体“酒业家”有报道，2023 年，陕西全省酱香酒市场规模在 50 亿到 60 亿元之间，整体占比接近 25%，主要消费品牌有茅台、习酒、郎酒等。谈及市场预期，该媒体称，未来 3 到 5 年内，省内白酒市场的酱香酒占比有望增加到 30%左右。

一方面，消费者认为习酒是“低价茅”，这或许使得“华禧酒业”获得了进一步的发展。习酒品牌在 2022 年才正式脱离与茅的关联。从酒品风味来看，从制造工艺来看，从品牌调性来看，从市场定位来看，这两家公司都存在诸多相似之处。在这样的机遇之下，习酒自然拥有了更多的可能性。

提振消费：补充硬科技

作为专注于“硬科技”领域的“985”基金，千里迢迢来到陕西，却频繁地将资金投向酒水市场。这一行为原本就与市场的主流认知存在着差异。

看向中财融商的 41 起陕西布局，可发现该机构重仓的是“硬科技”。排行前三的赛道分别为商服、科研技术服务、信息技术服务，其占比分别为 24.39%、21.95%与 21.95%。商服位列第一，很大程度是因为在拓展主业时参股了许多基金。

从投资标的方面来看，中财融商已经参与投资了一些项目。其中有鼎益科技，它是 3D 打印材料制造商；还有西安万像电子，其从事人机接口图像传输芯片业务；以及超嗨科技，该公司专注于智能购物车。这些都是陕西的“硬科技”标的，并且每笔出资都接近千万。

从全国的角度来看，也是偏好“硬科技”。然而，与陕西的布局有所不同的是，批发零售的布局上升到了“总盘子”的第四位，所占比例为 12.03%。相比之下，在陕西的批发零售投资仅为 2.44%。

对此我们猜测：

当前的一个很大主题是提振消费。这既为头部零售商提供了整合的机遇，也为后来者提供了展现的舞台。虽然行业整体可能非常激烈，但是如果能够抓住成长性非常强的项目，确实能够获得 LP 的认可。

补位现金流方面：硬科技的持有时间通常较长，且主要以 IPO 退出为主。而消费类投资则可以通过分红的方式来支撑 GP 自身的当前现金流。这种方式有利于机构平衡自身的资产负债表，同时也有效地推动了“长钱”“短钱”两头抓的心态。

其实，这并非只是中财融商所展现出的个例。我们留意到，“创投老钱”IDG 资本在 2021 年就对物美集团的零售 SaaS 平台进行了投资（C 轮超 5 亿美元）。而国内的最新案例是在 2024 年 9 月，金沙江创投在“挪瓦咖啡”B++轮融资时果断出资。

金融棒棒糖站在积极的立场上认为，“硬科技+消费品”这一高一快的组合，在真实的创投生态里是有十足合理性的，并且有可能在西安陆续展开。