大并购与酒业无关？李保芳点名“物美+多点”值得关注。

文 | 云酒团队（ID：）

苏宁刚刚以 48 亿完成了对家乐福中国的收购。之后，又有一个国内的巨头将一家国际零售商纳入了自己的麾下。

10 月 11 日，物美集团与麦德龙、多点联合进行了宣布。物美已与麦德龙集团签订了关于收购麦德龙中国控股权的最终协议。在交易完成之后，物美集团会在设立的合资公司里持有 80%的股份，而麦德龙则会继续持有 20%的股份。

不久前，物美集团凭借以 1499 元/瓶的平价销售茅台酒而声名大噪。采用这一平台的正是“物美+多点”。茅台集团公司的党委书记、董事长李保芳曾表明，在茅台对营销体系进行完善的过程中，物美能够发挥很大的作用。他还表示，我们应当好好对茅台酒的销售现象进行研究，也要研究物美的销售模式。

这次超级大并购，值得酒业研究什么呢？

中国“沃尔玛”买买买

20 多年前进行第一次创业时，物美心中的目标是成为沃尔玛，物美集团董事长张文中曾这样表示。

物美集团在走向沃尔玛的进程里，并购是其最有效的方式。它先后控制过或拥有过一批商业企业，其中包括超市发、京北大世界、天津大荣等。

《财富》杂志在 2006 年把物美集团当作“零售业的未来”。它说：“倘若你想要查看零售业的未来，那建议你省去拜访沃尔玛的时间，给自己买一张前往北京的机票，然后去看看物美。”

近年来，物美集团继续接瞄准了国内外商业巨头。

2014 年，物美集团收购了英国家居零售企业百安居中国 70%的股权。2018 年至今，此次收购麦德龙中国控股权是第五个重大项目，其中包括 2018 年 4 月收购乐天玛特华北区 21 家门店，2018 年 10 月接管邻家便利，2019 年 2 月托管华润万家北京大卖场，2019 年 6 月持有重庆百货 45%股权。

物美集团的年营业额与沃尔玛的 5000 亿美元仍有差距。然而，在持续的收购行动下，物美集团的商业版图在不断拓展。依据中国连锁经营协会发布的“2018 中国连锁百强”榜单，物美以 483 亿元的销售额位居第 11 名，并且领先于麦德龙中国上一财年约 209 亿元的销售额。

媒体披露的信息显示，麦德龙中国在未来会继续以“麦德龙”这一品牌来保持独立经营。双方会各自把在市场上所具有的优势发挥出来，并且借助多点的数字技术，以此来加速麦德龙中国的发展以及数字化转型。

值得关注的是，此次物美集团的并购有着零售行业大整合的背景。麦德龙中国传出“卖身”消息之后，先后有阿里巴巴、腾讯、沃尔玛、永辉、苏宁易购、物美等与之传出“绯闻”。在持续的并购过程中，市场正不断向头部企业集中。

阿里巴巴和腾讯入局零售业之后，新零售领域的竞争愈发激烈。目前已经形成了以苏宁易购为代表的阿里系以及以永辉为代表的腾讯系。而一直没有表明立场“站队”的物美，随着多点平台获得腾讯的融资并且开始对微信小程序进行尝试等动作，或许正在向腾讯靠近。

中国零售企业而言，从“2018 中国连锁百强”榜单来看，百强的整体销售规模达到 2.4 万亿元。然而，即便如此，百强的销售规模仍比不上一个沃尔玛。在中美社会消费品零售总额持续接近的大环境下，与沃尔玛相对比，中国零售企业依然拥有极为巨大的整合空间和增长空间。

麦德龙中国≈2个家乐福中国，凭什么？

本次并购之前几日，苏宁易购宣布已完成对家乐福中国 80%股权的收购，该收购对应的企业总价值为 60 亿元。麦德龙中国的总价值为 19 亿欧元，约合 148.95 亿元。麦德龙中国的总价值赶超家乐福中国两倍之多。

麦德龙中国凭什么“值”两个家乐福中国呢？

实际上，麦德龙的实力不比家乐福弱。麦德龙是德国最大的零售商，并且曾一度占据欧洲第二大的位置。它是中国第一批获得中央政府批准、允许在中国主要城市建立连锁商场的外资商业巨头，从 1996 年开始就深耕中国市场。

麦德龙的模式与最近大火的山姆会员店相似，它采用会员制模式。麦德龙在服务个人消费者的同时，针对 B 端客户也有明显优势，比如酒店、餐饮、中小零售商和企业食堂等，这是值得酒类流通企业学习的地方。

麦德龙在福利礼品渠道方面优势明显。

分析人士认为，B 端拥有客户资源，与之对应的地产存在，并且其在全球供应链中具备采购能力，这些是物美集团能够给出高价的重要原因。

麦德龙像很多其他卖场一样，也经销各类酒水。云酒头条（微信号：云酒头条）进行检索后发现，在麦德龙广州天河商场店的网上商场，有大约 765 款酒水产品，其中包含 3398 元/瓶的茅台酒。微博上的信息表明，在麦德龙中国的日常促销中，茅台酒、五粮液都在优惠商品的范围之内。

2006 年，媒体爆出消息，茅台集团“封杀”了麦德龙中国，禁止经销商向其供货。时任茅台集团高管透露，在 2005 年国庆节期间，“麦德龙低价倾销茅台酒，对一些地区的市场造成了破坏，引发了区域内很多经销商和销售人员的不满”。

外资零售企业曾被视为国内卖场的学习榜样，像麦德龙、家乐福等，如今都在接连从中国市场退出，这表明至少在中国市场，这种“榜样”的光环正在逐渐消失。与之形成对比的是，阿里巴巴、京东、苏宁、物美以及“新物种”盒马生鲜等正越来越受到外资的关注。

麦德龙集团的首席执行官奥拉夫·科赫表示，双方的合资企业会具备更大的竞争优势。这不仅对我们中国的利益相关者有利，还能让麦德龙集团以及其股东们在未来多年的合资发展和成功过程中获得益处。

看似无关的大并购，为什么要注意李保芳点名“物美+多点”？

对于酒业而言，物美收购麦德龙中国的控股权，看起来和酒业没什么太大的关联。酒依然可以继续销售，只是卖场的东家发生了改变。

不过，联系此前李保芳说的话，即“物美可以大有作为”以及“研究物美的销售模式”，就能够从中找到新的亮点。

在这场收购中，“物美 + 多点”值得关注。李保芳曾作出这样的评价：“物美拥有一套行之有效的销售方式以及管理办法，并且具备良好的管理团队和信誉。”“通过调研我们得知，物美的购买规则较为完善，销售渠道也很畅通，信息也较为完备，总体上能够有效避免倒酒的现象。”

实际上，在平价销售茅台酒的过程里，运用的是“物美+多点”这样的组合。多点定位是张文中的“二次创业”项目，它不只是一个电商交易 App，还涉及到会员、商品、供应链、生产体系、履约体系、风控等诸多方面，并且需要同时兼顾电商和原有的门店的业务关系以及流程。

张文中介绍说，“物美加上多点的数字化销售茅台酒模式，能够精准地识别消费者，对流通销售渠道进行创新和规范，还能有效地管控黄牛，从而实现销售可追溯、流向可查以及全程数字化”，“正是数字化给了物美有胆量去售卖平价茅台的底气。”

张文中曾表示全面数字化之后的意义，“不仅能卖高端线下的贵重物品，像卖鸡蛋这种很便宜甚至倒贴钱卖的情况，也可以用数字化的方法，为真正的顾客提供，从而防止黄牛党把它都拿走。”

数字化是茅台渠道扁平化以及营销改革的重要方向。或许正因如此，茅台才选中物美作为首批商超服务商。未来，这可能会吸引更多酒企入局，对探索直供终端等也将起到重要作用。

在这场收购中，值得关注的并不止这一点。

物美进行了相关收购行动，苏宁易购也收购了麦德龙中国以及家乐福中国的股权。吉利完成了对沃尔沃的收购，联想则收购了 IBM。这些收购行为都是通过并购的方式，能够快速占据更高的市场份额，同时也为企业提供了吸收国际先进供应链采购以及管理学习的机会，对企业壮大自身实力有着重要的意义。

李保芳曾公开进行反思，他问道：“除了市值是第一的，我们在其他方面还有哪些比帝亚吉欧做得好呢？”他也表示：“茅台和帝亚吉欧之间，还有着相当远的距离。”在茅台的营收即将与帝亚吉欧相近的时候，或许在中国酒类企业真正走向世界的过程中，除了市值、营收、价格等这些数字之外，还需要考虑和学习更多的东西。

在酒类流通领域，对标帝亚吉欧的情况是，除了华致酒行、怡亚通等少数上市公司外，中国没有“拿得出手”的超级流通企业。在零售企业持续并购的大背景下，阿里巴巴已投资 1919 酒类直供，金额为 20 亿。那么，资本和零售巨头们是否会在酒类流通中挑选优质标的呢？这确实很值得期待。

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