一段时间以来，市场对白酒行业库存压力重重、价格倒挂严重的讨论颇多。昨日，中国酒业协会最新研究报告印证了这一讨论。面对行业环境的变化，连续下跌的白酒行业能否东山再起？

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白酒盘点“堰塞湖”

6月19日，中国酒业协会发布《2023中国白酒市场中期研究报告》（以下简称《报告》），报告中提到，51.43%的受访酒类行业从业者认为上半年市场行情冷淡，渠道库存整体仍处于高位。

近期，多家媒体报道，白酒行业面临库存“囤货”问题。湖北一位白酒经销商在接受经济观察报采访时称，自己进货了某品牌600万元的白酒，但还有300多万元的库存没有卖出去。

据第一财经了解，山东、天津等地的经销商也感受到了卖不出去的情绪。天津一家酒类综合批发商王伟对第一财经表示，尽管端午节、暑假将至，但包括白酒、红酒在内的酒类生意还是比较清淡，一些终端商家进货意愿不强。据财联社了解，酒商普遍反映，今年白酒生意不好做，端午节也没有带来太大的起色，市场销售比较平淡。甚至有酒商表示“端午节销量不如去年”。

白酒专家肖竹青表示，2012年限三公消费时，白酒行业也出现库存“蓄水”，2023年则是白酒“蓄水”的又一个高点，造成这种情况的主要原因是社会购买力不足。

渠道库存问题也体现在上市白酒企业的财报上。东方财富网数据显示，19只白酒股中，2023年一季度库存同比增长的有17只。舍得酒业、今世缘库存同比增长超过30%；泸州老窖、古井贡酒、伊力特、酒鬼酒等增长均超过20%。

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大面积价格倒挂

“蓄水”之下，越来越多的经销商开始低价销售，而集中低价销售无疑导致流通领域市场价格持续下跌，造成白酒价格出现倒挂趋势。

以当前的“6·18”为例，电商平台、渠道商乃至酒类企业负责人均纷纷降价，各大酒类产品“价格倒挂”已成为普遍现象。

据21世纪经济报道报道，八代五粮液、国窖1573、汾酒青花20、洋河梦之兰M6+、君品习酒等主要白酒产品的最终售价均明显低于官方建议零售价，郎酒青花郎、酒鬼酒内参酒等价格甚至低于出厂价。

一些参与平台补贴活动的第三方卖家价格甚至更低，如参与百亿补贴的淘宝网店，52度八代五粮液售价低至859元，大幅低于969元的出厂价。

可以说，在目前的白酒市场上，据多位白酒经销商反映，除贵州茅台外，所有白酒都存在价格倒挂的问题。

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酒类板块持续回调

资本市场似乎率先“感知”到了白酒行业的这些变化。以中证白酒指数为例，在2021年2月18日创下0.85点历史高点后，转入下跌通道，迄今累计跌幅达31.38%。今年2月中旬以来，白酒板块进入新一轮回调期，最高回撤幅度一度超过20%。

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短期不乐观，长期不悲观

正如白酒行业协会的报告所言，白酒行业已由增量发展时代进入存量竞争时代，白酒行业短期前景不容乐观，白酒行业和白酒市场新一轮调整周期已经到来。

酒业协会的调查显示，受访酒业从业者中，多数对下半年白酒市场后市持观望态度，51.43%的受访酒商选择对后市保持谨慎乐观，34.29%的经销商认为需保持谨慎，仅有14.29%的人持乐观态度。