近日，一份 2023 年部分白酒的价格倒挂排行榜，引起了白酒行业的关注。在当前的白酒市场里，像泸州老窖、习酒、古井贡酒、郎酒等这些知名的白酒品牌，都存在着不同程度的价格倒挂现象，其跌幅在 300 元到 400 元之间。有关业内的人士进行分析并认为，高端白酒出现价格倒挂已经不是什么新鲜的事情了，随着库存的不断增加，经销商急于将手中的货物变现，就会导致价格倒挂的情况出现。

市场：白酒价格出现大面积倒挂

高桥酒水市场有一位白酒销售店老板表示，现在他们的情况是只出货而不进货。他们要先把库存全部出清，因为如果卖不出去的话就会亏钱。近日，记者走访了长沙的部分经销商，通过了解得知，除了高端酒之外，当前那些价格在千元左右的白酒产品也普遍存在价格倒挂的现象，也就是实际的售价要远远低于建议的零售价。

2023 年部分白酒价格倒挂排行榜显示，上海贵酒 53 度天青存在倒挂价差；酒鬼酒 52 度内参有倒挂价差；郎酒 53 度青花郎有倒挂价差；钓鱼台 53 度国宾三代有倒挂价差；水井坊 52 度井台有倒挂价差；今世缘 42 度国缘四有倒挂价差；山西汾酒 53 度汾酒青花 20 有倒挂价差；习酒 53 度窖藏 1988 有倒挂价差；口子窖 50 度 30 年有倒挂价差；洋河股份 52 度梦之蓝 M9 有倒挂价差；古井贡酒 52 度原浆古 20 有倒挂价差；迎驾贡酒 52 度洞藏 20 有倒挂价差；舍得 52 度品味舍得有倒挂价差；五粮液 52 度第八代五粮液有倒挂价差。上海贵酒 53 度天青的倒挂价差最大，其建议零售价为 1599 元，出厂价 1050 元，经销商出货价为 650 元，价差达到 400 元；酒鬼酒 52 度内参的建议零售价为 1499 元，出厂价 1050 元，经销商出货价 750 元，价差达到 300 元；郎酒 53 度青花郎的建议零售价为 1499 元，出厂价 1099 元，经销商出货价 860 元，价差达到 239 元。此外，五粮液的第八代五粮液，其建议零售价为 1499 元，出厂价是 969 元。在京东和天猫的五粮液旗舰店，单瓶到手价均为 1099 元。在天猫苏宁易购官旗店，单瓶到手价为 1079 元。在京东平台，有商家给出了 950 元/瓶的价格。它是除茅台以外最为稳定的白酒品牌。

2023 年 6 月 19 日，中国酒业协会发布了《2023 中国白酒市场中期研究报告》。提到今年春节后，由于经销商急于变现，部分名酒品牌以及二三线品牌的市场成交价低于经销价，白酒市场价格倒挂现象较为严重。报告还提及，在今年 1 月至 5 月期间，超过半数的经销商和零售商反馈白酒市场价格倒挂问题最为严重。

长沙一位经销商在接受记者采访时说，现在唯有茅台没有倒挂，而其他的高端酒基本上都处于倒挂状态。他还表示，现在的目的不是为了赚钱，而是要进行去库存以及套现。

分析：高端白酒卖不动了？

白酒价格普遍出现倒挂现象。酒巢酒业总经理文世明指出，根本原因是市场投放量超出了市场消费能力。白酒价格普遍倒挂的原因在于社会库存过高。近年来，酒厂不断加速扩充产能。为了追求业绩和利润，酒厂将成品酒压给了经销商。而经销商卖货的速度跟不上酒厂压货的速度，所以渠道上积压的货就变多了。从倒挂白酒来看，价格倒挂都是高端、次高端产品，上市酒企。

从白酒上市公司的年报能够看出，到 2022 年末的时候，酒企的库存普遍比 2019 年末有所增多。并且，部分次高端白酒企业以及中低端白酒企业的库存增长速度比较快。

记者梳理得出：2022 年国内 A 股白酒上市公司的库存，无论是成品酒还是半成品酒，整体都呈现增长态势。仅在 2022 这一年，国内成品酒的库存总量就增长了 35%。例如，古井贡酒在 2022 年底的成品酒库存为某吨，而在 2021 年底是某吨；金徽酒的成品酒库存从 2021 年底的 2398 千升增加到 2022 年底的 4424 千升，涨幅达到 84%。

2022 年报显示，酒鬼酒的整体成品酒库存在 2021 年为 5914 吨，到 2022 年提高到了 7375 吨，同比增长了 24.7%。从内参系列来看，2022 年内参系列的生产量达到 1580 吨，销售量为 1147 吨，生产量明显大于销售量。期末时的库存量达到 1347 吨，已经超过了全年的销量。

上市公司受到业绩增长比例的约束，因此会向渠道投放货物。这使得白酒市场供过于求的情况进一步恶化，从而形成了渠道的“堰塞湖”，进而导致了价格倒挂。

今年酒的销售情况不佳。经销商为了处理库存，部分经销商将年度返利和季度返利等都纳入其中，进行抛售货物和甩卖货物的行为，这使得白酒价格倒挂的情况越来越严重。文世明表示。

荣湾镇陈年老酒行董事长左立坤表示，实际上，价格倒挂这种情况就是白酒的内卷现象。目前主要是经销商之间在进行内卷。导致内卷的原因表明卖酒是一件很困难的事情。为了能够抢占市场，一部分经销商把返利拿出来，开始以低于打款价的价格进行销售，这样就会引发蝴蝶效应，从而使得价格不断地下跌。

供需失衡导致了价格倒挂，销售商为了回笼资金而低价抛货，致使市场成交价低于出厂价。左立坤认为，目前白酒已进入调整期，当下这一波又是洗牌的阶段。据了解，通常白酒行情 8 至 10 年为一个周期，上一轮是在 2012 年。

潇湘晨报记者陈张书

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